Denní přehled trhu 2026.2.4

Podle nejnovějších tržních informací jsou současné výkyvy cen mědi ovlivněny především následujícími hlavními makroekonomickými faktory:

1. Změny očekávání ohledně měnové politiky USA

Trumpova nominace Walshe na předsedu Fedu: Vyvolává jestřábí očekávání na trhu, údaje o inflaci v USA podle indexu dodavatelských cen nečekaně rostou, dolar se rychle zotavuje a má negativní dopad na ceny mědi.

2 Pohybdolarový index

Slabší dolar poskytl býčí podporu cenám mědi, ale index dolaru v poslední době vykazuje známky oživení. Trumpova hrozba zvýšením celní sazby pro Jižní Koreu z 15 % na 25 % spolu s 80% pravděpodobností uzavření vlády USA zvýšily nejistotu ohledně politiky USA a oslabily dolar.

3 Geopolitická rizika

Nejistota způsobená geopolitickými akcemi USA v Íránu a Venezuele, stejně jako chilská stávka, která zablokovala přístup k oběma měděným dolem, mají přímý dopad na produkci mědi. Tyto geopolitické faktory prohloubily ocenění rizik dodávek mědi na trhu.

4. Důsledky obchodní politiky

Obavy z cel v USA mají i nadále negativní dopad na ceny mědi. Dopad americké politiky zavedení 10% cla na čínský dovoz v roce 2025 přetrvává a obavy trhu z rizika obchodní války se čas od času zvyšují.

5. Ten/ta/toglobální ekonomické prostředí

Globální finanční prostředí se ubírá výrazně akomodativnějším směrem. V tomto kontextu hlavní světové akciové trhy obecně rostly a komoditní trhy také zaznamenaly obecné oživení. Vzhledem k tomu, že se však index PMI pro zpracovatelský průmysl zotavil na hranici kolem 50% hranice mezi boomem a poklesem, neočekává se, že by ECB v roce 2026 vyloučila zvýšení úrokových sazeb.

6. Propojení trhu s drahými kovy

Finanční aspekty mědi se v poslední době opět zhoršují a drahé kovy významně ovlivňují ceny mědi. Ceny mědi, tažené dolů rychlým oslabením cen zlata a stříbra, klesají zrychleným tempem.

Měď se v současné době nachází ve fázi, kdy makroekonomické faktory a fundamenty vykazují jak býčí, tak i medvědí trend a nálada na trhu je volatilní. Doporučuje se bedlivě sledovat směřování politiky Federálního rezervního systému, pohyb indexu amerického dolaru a změny geopolitických rizik.

Na základě nejnovějších informací z trhu provádím následující analýzu a prognózu ceny mědi na příští tři měsíce:

Aktuální tržní situace cen mědi

Podle údajů SMM činila průměrná cena elektrolytické mědi o kvalitě 1# k 3. únoru 2026 101 320 juanů za tunu, což je pokles z lednového maxima 104 410 juanů za tunu. Historicky ceny mědi vykazovaly mezi listopadem 2025 a lednem 2026 jasný vzestupný trend a vzrostly z 86 840 juanů za tunu na 104 410 juanů za tunu.

Předpověď na další tři měsíce:

jedenPrvní čtvrtletí (únor – březen): Období volatilní korekce

Očekávané cenové rozpětí: 98 000–103 000 juanů/tuna

Aktuální cena mědi se nachází ve fázi vysoké korekce, která je ovlivněna zejména následujícími faktory:

1) Nejistota makroekonomické politiky: Trumpova nominace Walshe na post předsedy Fedu zvýšila optimistická očekávání a oživení dolarového indexu vyvinulo tlak na ceny mědi.

A. Tlak na straně poptávky: Provozní míra měděných kabelů klesla v prosinci na 68,89 %, vysoké ceny mědi omezují uvolnění poptávky v downstreamu

B. Rozdíly ve struktuře zásob: Zásoby v USA nadále rostou, zatímco zásoby v regionech mimo USA jsou relativně nízké

dvaZačátek druhého čtvrtletí (duben): Období stabilizace a oživení

Očekávané cenové rozpětí: 102 000–108 000 juanů/tuna

Jak se postupně objevují následující pozitivní faktory:

1) Podpora na straně nabídky: Chilská národní komise pro měď zvyšuje prognózu ceny mědi pro rok 2026 na 4,95 USD za libru (přibližně 10 900 USD za tunu)

2) Geopolitická rizika: Stávka v Chile zablokovala přístup ke dvěma měděným dolem, což má přímý dopad na produkci mědi.

3) Poptávka po energetické transformaci: Klíčová role mědi v datových centrech s umělou inteligencí a v přechodu na čistou energii je i nadále významná.

Analýza klíčových ovlivňujících faktorů:

jedenBýčí faktory

1. Strukturální napjatost dodávek: Goldman Sachs zvyšuje svou prognózu ceny mědi pro první polovinu roku 2026 na 12 750 dolarů za tunu s odvoláním na prémii za nedostatek v důsledku omezených zásob mimo Spojené státy.

2. Očekávání slabšího dolaru: Navzdory krátkodobému oživení dlouhodobý trend slabšího dolaru stále podporuje ceny mědi.

3. Dvojitý pokles zásob: Příjmy z odepisů mědi na LME se odrazily na 37 %, k dalšímu poklesu by mohlo dojít, pokud by byly všechny zásoby staženy.

dvaMedvědí faktory

1. Vysoké ceny potlačují poptávku: Trvalý nárůst cen mědi výrazně snížil poptávku v navazujících odvětvích a společnosti jsou při nákupech opatrnější.

2. Zpřísňování makroekonomické politiky: Jestřábí očekávání Fedu a nejistoty ohledně obchodní politiky

3. Spekulativní fondy realizují zisky: Někteří investoři se rozhodnou zafixovat své investice poté, co ceny mědi dosáhnou vysokých hodnot.

Varování před rizikem:

Ceny mědi budou v příštích třech měsících čelit těmto rizikům:

- Přesné načasování a intenzita celní politiky USA

- Tempo změn měnové politiky v hlavních světových ekonomikách

- Skutečný dopad geopolitických konfliktů na dodavatelské řetězce

Celkový odhad: Ceny mědi budou v příštích třech měsících vykazovat trend nejprve poklesu a poté růstu s omezeným krátkodobým prostorem pro pokles a ve střednědobém a dlouhodobém horizontu budou mít stále vzestupnou základnu podporovanou fundamentálními ukazateli nabídky a poptávky. Investorům se doporučuje, aby bedlivě sledovali změny zásob, makroekonomické trendy a oživení poptávky v downstreamu.